Avant de commencer cet article, je voulais savoir si vous seriez intéressé par un ou plusieurs articles autour des options. Le sujet est large, vaste et complexe, mais il peut être très enrichissant.
Concluons cette (longue) série d’articles en discutant plus en détail des actions qui m’intéressent, en cas d’un événement de panique.
Introduction
Pour commencer, je voulais rappeler quelques éléments qui me semblent importants.
D’une part, je pense qu’un événement de crédit arrivera dans un horizon de temps moyen terme (1-2 ans ?), qu’il se terminera en une panique de la FED et des marchés. Et comme nous le savons si bien, les marchés arrêtent de paniquer quand la FED commence à paniquer.
Ce n’est qu’une opinion strictement personnelle, appuyée par mes lectures et mes recherches sur les marchés, qui ne veulent pas dire que j’ai raison. Peut-être que nous sommes partis pour un supercycle haussier de 10 ans : je n’en sais strictement rien. Mais nous en avons discuté de nombreuses fois dans cette newsletter, une période de hausse des taux se termine systématiquement mal.
Tout comme je n’ai aucune certitude vis-à-vis des actions que j’ai actuellement dans ma liste de surveillance. J’ai appris des éléments de sources que j’estime solides, et que je mets en pratique, rien de plus. Toute la méthode a été décrite et vulgarisée, et les performances ont été testées au travers des différentes crises :
Libre à vous de vous servir de cette méthode, d’incorporer seulement quelques éléments à votre méthodologie, ou de simplement lire par curiosité. Il n’y a pas de méthode miracle sur les marchés, mais simplement une méthode qui vous convient.
Ceci étant dit, nous pouvons passer aux choses sérieuses.
Les éléments prépondérants
Commençons par rappeler rapidement les éléments prépondérants.
Nous considérons une période de panique lorsque le spread (écart) High Yield - US10Y est de 6.5%.
Ce spread a atteint l’année dernière les 6.05 avant de se replier. Néanmoins, la hausse des taux va continuer, et la FED prévoit de maintenir des taux élevés. (cf. les institutionnels se couvrent).
Au niveau des métriques les plus importantes à prendre en compte, la rotation d’actif, le revenu net positif et la “value composite” sont les 3 premières choses à prendre en compte, et de loin. Le volume apparaît à la troisième position, mais miser sur des actions à faible volume indique une volatilité accrue, restez donc prudent vis-à-vis de cette métrique.
Outils nécessaires
Nous allons voir ici les cinq outils dont nous avons besoin.
Koyfin
Probablement un des meilleurs sites pour obtenir des données financières. Vous aurez accès à un nombre important d’informations, sans non plus perdre en lisibilité. La version gratuite est suffisante pour nos besoins.
SeekingAlpha
J’ai un usage plus occasionnel de SeekingAlpha, mais il répondait parfaitement à mon besoin. Même idée que Koyfin, avec beaucoup de données financières, mais je trouve le site un peu moins clair.
TradingView
On ne le présente plus, TradingView est la référence pour avoir un accès aux charts, et leur interface de donnée financière d’entreprise est impeccable. Il manque encore beaucoup de données, mais l’essentiel est là.
J’ai pour ma part la version Pro+, que j’achète chaque année lors du BlackFriday (-50%). Si vous souhaitez l’acquérir et que vous avez un peu de temps devant vous, je vous recommande d’attendre afin de profiter de cette promotion.
Si jamais cela vous intéresse, je vous laisse mon lien de parrainage pour TradingView, 15$ offerts.
PortfolioVisualizer
Un excellent site gratuit, PortfolioVisualizer vous permet d’afficher la sensibilité de votre portefeuille aux facteurs fama-french (cf. Comment profiter d’un krach, partie 1), mais également de backtester votre portefeuille, et d’avoir accès à une panoplie de donnée.
Vous pouvez même lui demander de vous exposer à certains facteurs, et il rééquilibrera votre portefeuille.
Un des meilleurs sites gratuits sans aucun doute.
OpenBB
OpenBB cherche à être l’équivalent du fameux terminal Bloomberg, de manière gratuite et Open Source. C’est un terminal dans lequel il va falloir utiliser des commandes, donc ce n’est pas idéal en termes d’ergonomie. Néanmoins, après quelques heures passés à l’utiliser, vous ne pourrez plus vous en passer ! Je le recommande vivement.
Deux actions que je surveille
Petit disclaimer avant tout : ce n’est pas un conseil financier, simplement les actions que je suis à titre personnel.
Rollins Inc.
est un leader mondial des services de lutte antiparasitaire (fourmis, cafards, termites, moustiques, punaises de lit), son portefeuille de marque est assez large, comme nous pouvons le voir ci-dessous :
Malgré une année 2020 difficile, Rollins a su rebondir, et ses revenus nets augmentent depuis maintenant plusieurs décennies.
Un revenu positif sur une telle durée, un élément vraiment rassurant quand on sait l’importance de cette métrique.
Deuxième élément important à surveiller : la rotation d’actif.
Bien qu’elle se soit légèrement repliée entre 2017 et 2021, la rotation d’actif a légèrement augmenté en 2022. Mais ce qui importe évidemment, c’est la comparaison par rapport aux autres entreprises de ce secteur.
Cependant, il est nécessaire de regarder les données à une plus longue échelle, et nous pouvons voir sur la droite la moyenne de ce ratio sur 5 ans. Il est légèrement en dessous de la moyenne sur 5 ans, mais il reste tout à fait convaincant.
Le plus grand problème de cette action, c’est son ratio cours / bénéfice qui est extrêmement élevé, à 48.81 en 2022.
La médiane du secteur étant de 17, j’aimerais qu’on revienne sur un niveau de valorisation plus intéressant. Ce ratio a tout de même historiquement été élevé sur cette action.
L’entreprise se désendette également, ce qui me paraît important dans un environnement ou les banquiers centraux semblent vouloir maintenir des taux élevés pendant un moment.
J’ai remarqué grâce au OpenBB que quelques insiders étaient vendeurs sur l’action, notamment la CFO, un détenteur de 10% de l’entreprise (que je suppose être un membre de la famille, mais je n’ai pas trouvé de confirmation) et le vice président.
Pour ma part, j’aimerais acheter cette action entre 30 et 34$ idéalement, mais je surveille constamment la moyenne mobile 200 hebdomadaires, et c’est sur cette dernière que j’ai placé mon alerte. Vous la voyez ici en bleu.
C’est récemment cette moyenne mobile qui a soutenu le prix.
En bref, est selon moi une bonne société mais qui je ne souhaite pas acheter à ce prix.
Clean Harbors INC
intervient dans le domaine de la gestion des déchets. Elle propose une multitude de services, que nous trouvons ci-dessous :
Élimination de déchets – services complets d’élimination de déchets dangereux et non dangereux dans nos propres installations
Services de recyclage – options complètes de récupération, de recyclage et de réutilisation de matières comme les solvants, produits chimiques, huiles et équipements électriques
Empaquetage de produits chimiques –manutention et élimination sûres et efficaces de la plus large gamme de produits chimiques, dont les substances réactives et les gaz comprimés
Services de déchets ménagers dangereux (DMD) – programmes de collecte de DMD de tous genres et de toutes tailles offerts par le personnel expert de Clean Harbors
Services d’intervention d’urgence – un personnel certifié par l’OSHA pour contenir et nettoyer en sûreté tous les types de déversement d’urgence
Services de terrain – un personnel expert dépêché d’urgence ou selon un calendrier planifié et qui utilise un équipement et des ressources spécialisées pour rendre des services quel que soit l’endroit
Services industriels et spécialisés – services industriels spécialisés fournis aux raffineries, aux mines, aux usines de produits chimiques, aux usines de fabrication et productrices de déchets et à d’autres types d’établissements industriels
Hydro-excavation et mise à découvert – Des méthodes d’hydro-excavation plus sûres, plus propres et plus précises pour vos besoins de mise à découvert et d’autres excavations
* L’hydro-excavation est une technique d’excavation (action de creuser dans le sol) non destructive utilisant de l’eau à haute pression. Concrètement, cela sert à creuser le sol pour faire passer des infrastructures souterraines, câbles ou tuyaux.
La capitalisation de la société est de 9.25 milliards de $.
Le ratio cours / bénéfice de la société est bien plus raisonnable que , 17.69 au premier trimestre de l’année 2023. Il se rétracte depuis 2019.
Au niveau de la rotation d’actif, elle augmente depuis l’année 2020. L’entreprise est plus efficace dans la gestion de ses ressources, ce qui intéresse les investisseurs en période difficile. L’argent se raréfie (à cause de la hausse des taux), nous cherchons des entreprises qui gèrent au mieux cette ressource.
Le revenu net de l’entreprise augmente depuis 2019, avec une explosion en 2022 ou ce dernier a doublé.
Les estimations de revenu pour le prochain trimestre sont assez élevées. Pour autant, CLH a toujours battu les estimations sur les 7 derniers trimestres, nous verrons s’ils arrivent encore à nous étonner.
J’ai repéré grâce à OpenBB que de nombreux insiders (CIO, CEO…) sont vendeurs sur l’année 2023.
La courbe est, comme pour Rollins, absolument parabolique. Je ne suis pas intéressé par un achat avant les 100$, si nous y revenons un jour (encore une fois, c’est une conviction personnelle, je n’ai pas de certitudes).
Aussi longtemps que l’humanité existera, il y aura des déchets à traiter. Ce secteur est donc indispensable et par extension, intéressant pour investir.
Il y a un seul problème avec cette société, c’est son fort niveau d’endettement. Même si du cash-flow reste disponible, il s’est un peu effrité entre 2021 et 2022.
Je me suis dit qu’elle a dû profiter de la période de taux 0 pour bloquer des emprunts à taux fixe, mais en regardant les intérêts payés, on comprend vite que ce n’est pas le cas.
Entre septembre 2021 et actuellement, les payements d’intérêts est passé de 68.34 millions à 106.82, soit une augmentation de 56%. Cela peut poser un problème si les résultats ne suivent pas.
Affaire à suivre donc ! Je l’ai dans ma liste de surveillance, les résultats du second trimestre de l’année 2023 pour cette société seront disponibles le 2 août.
Voilà donc deux actions américaines qui m’intéressent. Honnêtement, je pensais que je pourrais parler d’au moins une dizaine d’actions au cours d’un article, mais au bout de deux actions l’article s’approche déjà des 2 000 mots, et j’évite de sortir des articles trop longs / indigestes.
Ceci étant dit, vous pouvez voir ci-dessous les actions qui m’intéressent dans le cas d’un événement de volatilité.
Est-ce que vous seriez intéressé par davantage d’articles ou nous entrons en détail de certaines actions, ou la méthodologie et cet article exemple vous suffit ?